Le Coin des Epargnants du 19 septembre 2020 : quelques fissures dans la pierre

Le tableau financier de la semaine

	Résultats 18 sept. 2020	Évolution Sur 5 jours	Résultats 31 déc. 2019
CAC 40	4 978,18	-1,11 %	5 978,06
Dow Jones	27 657,42	-0,03 %	28 538,44
Nasdaq	10 793,28	-0,56 %	8 972,60
Dax Allemand	13 116,25	-0,66 %	13 249,01
Footsie	6 007,05	-0,42 %	7 542,44
Euro Stoxx 50	3 293,68	-0,67 %	3 745,15
Nikkei 225	23 360,30	-0,20 %	23 656,62
Shanghai Composite	3 338,09	+2,29 %	3 050,12
Taux de l’OAT France à 10 ans (18 heures)	-0,223 %	-0,029 pt	0,121 %
Taux du Bund allemand à 10 ans (18 heures)	-0,486 %	-0,005 pt	-0,188 %
Taux du Trésor US à 10 ans (18 heures)	0,690 %	+0,021 pt	1,921 %
Cours de l’euro / dollar (18 heures)	1,1854	+0,06 %	1,1224
Cours de l’once d’or en dollars (18 heures)	1 953,300	+0,67 %	1 520,662
Cours du baril de pétrole Brent en dollars (18 heures)	43,180	+8,77 %	66,300

Sans dopage monétaire, les marchés font triste mine

Si la Fed a annoncé, jeudi, maintenir sa politique de taux zéro au moins jusqu’en 2023, du moins n’a-t-elle pas présenté de nouvelles mesures de soutien qui étaient espérées par les investisseurs. Dans un contexte de reprise de l’épidémie en Europe, ces derniers ont opté pour la prudence et se sont désengagés des valeurs actions. Les foncières ont été fortement attaquées cette semaine compte tenu des difficultés que rencontre le commerce de détail. La menace d’un retour des confinements accentue cette tendance. Vendredi 18 septembre, Unibail-Rodamco-Westfield a perdu plus de 10% après une baisse également de 10 % jeudi. Les autres grandes foncières ont également cédé du terrain Klépierre -9,55 %, Mercialys, -10,69 %, Icade -6,61% et Gecina -2,46 %.

Chine, le redressement se poursuit sur fond de chômage

Au mois d’août, quand l’économie occidentale évoluait sur un plateau, celle de la Chine poursuivait sa remontée. La reprise économique à partir du mois d’avril a été tirée par le rebond de la production industrielle et de l’investissement dans les infrastructures publiques et l’immobilier. Depuis le début de l’été, l’amélioration a concerné plus amplement l’industrie et les services. L’investissement reste dynamique et les exportations connaissent une rapide progression . En juillet-août, la hausse en rythme annuel atteint +8,4 % en valeur. Les ventes au détail ont affiché un taux de croissance légèrement positif de 0,5 % en rythme annuel au mois d’août pour la première fois de l’année. Elles étaient toutefois toujours en baisse en volume (-1,1%) et encore loin de leur niveau de 2019 sur les huit premiers mois de l’année (-8,6% en glissement annuel). Le commerce en ligne progresse toujours rapidement en Chine, entraînant la fermeture de commerces de détail.

Le retour à la normale de l’activité dans une majorité de secteurs industriels semble donc achevé. A Wuhan, le port du masque n’est plus obligatoire. Le choc provoqué par la pandémie a cependant fragilisé durablement la situation financière de nombreuses sociétés, en premier lieu les PME. Malgré tout, les ménages continuent à épargner et limitent leurs investissements. Cette prudence est liée à la situation du marché de l’emploi. Le taux de chômage urbain, établi par le Bureau statistique national sur la base de sondages, est monté brutalement de 5,3 % en décembre 2019 à 6,2 % en février. Il est redescendu depuis mars. Il s’élevait à 5,6 % en août. Il demeure ainsi  inhabituellement élevé au regard des critères chinois. Ce taux de chômage est, en outre, partiel car il ne concerne d’une part que le marché du travail urbain et, d’autre part, exclut de nombreux travailleurs migrants qui ont perdu leur emploi pendant la période de confinement.

Carton plein pour les produits de taux depuis le début de la crise sanitaire

Le surplus d’épargne lié à la crise sanitaire est évalué entre 75 et 100 milliards d’euros. Les dépôts à vue et donc les comptes courants en ont été les premiers bénéficiaires devant les livrets réglementés. Les livrets bancaires fiscalisés ont enregistré une collecte en cinq mois de plus de 12 milliards d’euros malgré un rendement moyen de 0,13 % (source Banque de France). Il convient de souligner que les ménages les plus modestes ont mis de l’argent de côté sur leur Plan d’Épargne Populaire et les jeunes ont fait de même sur leur Livret Jeune. La crise sanitaire a mis un terme au processus de déclin de ces deux produits.

Cercle de l’Epargne – FFA – CDC – Banque de France