Le Coin des Epargnants : ne pas perdre le moral !

Le tableau financier de la semaine

	Résultats 16 octobre 2020	Évolution Sur 5 jours	Résultats 31 déc. 2019
CAC 40	4 935,86	-0,22 %	5 978,06
Dow Jones	28 606,31	+0,07 %	28 538,44
Nasdaq	11 671,56	+0,79 %	8 972,60
Dax Allemand	12 908,99	-1,09 %	13 249,01
Footsie	5 919,58	-1,61 %	7 542,44
Euro Stoxx 50	3,245.47	-0,84 %	3 745,15
Nikkei 225	23 410,63	-0,89 %	23 656,62
Shanghai Composite	3 336,36	+1,96 %	3 050,12
Taux de l’OAT France à 10 ans (18 heures)	-0,351 %	-0,082 pt	0,121 %
Taux du Bund allemand à 10 ans (18 heures)	-0,626 %	-0,092 pt	-0,188 %
Taux du Trésor US à 10 ans (18 heures)	0,749 %	-0,025 pt	1,921 %
Cours de l’euro / dollar (18 heures)	1,1716	-0,95 %	1,1224
Cours de l’once d’or en dollars (18 heures)	1 898,790	-1,59 %	1 520,662
Cours du baril de pétrole Brent en dollars (18 heures)	42,780	+0,05 %	66,300

Des marchés à la recherche du Nord

Les marchés financiers ont cherché leur nord. Entre les mauvaises nouvelles sur le front de l’épidémie et les informations moins négatives que prévues concernant les résultats des entreprises, les investisseurs ne savent pas sur quel pied danser. En fin de semaine, des mauvaises nouvelles ont néanmoins jeté un froid. Les incertitudes entourant un nouvel accord sur des mesures de relance aux Etats-Unis, les craintes sur l’économie induites par les restrictions sanitaires en Europe, sans oublier les discussions commerciales enlisées entre l’Union européenne et le Royaume-Uni sont autant de points négatifs. Dans ce contexte, les taux d’intérêt ont repris le chemin de la baisse. Le taux de l’emprunt à 10 ans allemand est ainsi passé en-dessous de -0,6 point quand son équivalent français tombait à -0,35 %.

Épargne, le retour de la lutte des classes ?

Depuis le mois de mars, la cassette de la covid-19 –  une cinquantaine de milliards d’euros selon le Conseil d’analyse économique d’euros mis de côté – serait le produit des ménages les plus aisés. 70 % de l’épargne supplémentaire aurait été constitué par les 20 % des ménages les plus aisés. Les 10 % les plus riches en termes de revenus auraient été à l’origine de 54 % du supplément d’épargne. Ces résultats ne sont en rien surprenants car, covid ou pas, l’épargne est en France avant tout constituée par le quintile le plus aisé des ménages. Durant le confinement, les ménages ont réduit leurs dépenses, les achats se limitant à l’essentiel : nourriture, abonnements, loyer, etc. Parmi les seules postes de dépenses en augmentation figurait celui des achats de matériels informatiques. Les ménages les plus aisés consacrent, par nature, une part plus importante que les autres à des dépenses non obligatoires, loisirs, tourisme, etc. Ces activités étant rendues impossibles, leurs capacités d’épargne ont automatiquement progressé. Si depuis le déconfinement, la consommation de biens a retrouvé, voire dépassé, son niveau d’avant crise, celle de services demeure encore très en retrait du fait de la forte contraction des activités culturelles, de loisirs, de restauration et d’hébergement.

Pour les économistes du Conseil d’analyse économique, les 10 % les plus pauvres se seraient endettés ou du moins auraient désépargné pour faire face à une baisse de leurs revenus par ailleurs majoritairement constitués de revenus de transferts. Les ménages du premier décile ont été les plus affectés par la forte contraction de l’intérim, des contrats à durée déterminée et de la suppression des heures supplémentaires. En revanche, il convient de souligner que la collecte du Livret d’épargne populaire qui était en baisse depuis plus d’une décennie est de nouveau positive depuis le mois de mars. Ce produit qui ouvre droit à une rémunération de 1 point est réservé aux personnes globalement non imposables à l’impôt sur le revenu. De même, la collecte du Livret jeune est depuis six mois positive.

L’épargne subie qui s’est muée en épargne de précaution n’est pas exclusivement une épargne de riches.

Dans les propos de certains commentateurs et de certains économistes, cette épargne serait illégitime. A demi-mot, les pouvoirs publics devraient punir les épargnants d’avoir épargner, de ne pas consommer et de ne pas contribuer à la relance du pays. Si les Français mettent de l’argent de côté, c’est avant tout par peur des lendemains qui pourraient déchanter. L’absence de visibilité sur le cours de l’épidémie n’incite pas à se lancer dans des achats inconsidérés, la prudence est de mise. Ce phénomène est constaté à chaque crise, que ce soit en 1993, en 2009 ou en 2012. Le Conseil d’analyse économique estime qu’il conviendrait d’accorder des prestations supplémentaires aux plus modestes afin qu’ils puissent consommer davantage. Sans nier la faiblesse de leurs revenus et des difficultés que peuvent rencontrer au quotidien les 10 % des ménages les plus modestes, il convient de se remémorer qu’en 2018/2019, dans le cadre du règlement de la crise des Gilets Jaunes, le gouvernement avait alors prévu 17 milliards d’euros d’aides aux ménages à faibles revenus. Or, ces 17 milliards d’euros n’ont aucun effet sur la consommation ; en revanche, la collecte du Livret A a fortement augmenté. Les Français du premier quintile qui sont menacés de perdre leur emploi sont les premiers à tenter de mettre de l’argent de côté.

L’épargnant est de plus en plus mis au ban de l’empire ; autrefois loué, il est devenu un mauvais patriote. Mettre de l’argent de côté était un signe de bonne gestion, de prévoyance, de bonne santé morale. La fourmi l’emportait sur la cigale à tous les coups. Aujourd’hui, l’épargnant devrait cesser de l’être afin de défendre l’économie. Pour autant, il doit consommer responsable, faire attention à la planète, aux animaux, et ne pas émettre de gaz à effet de serre. Consommer sans le faire peut amener l’épargnant citoyen à l’inaction ou à la schizophrénie.

L’épargne a encore de nombreuses qualités. Elle permet de préparer l’avenir, de financer l’État, les entreprises, le logement social avec le Livret A et l’économie sociale et solidaire avec le livret de développement durable et solidaire (LDDS). Si les Français n’épargnaient en moyenne plus de 15 % de leur revenu disponible brut, la notation de la France et les capacités d’emprunt de l’État seraient tout autres.

Pour certains, le dégonflement de la cagnotte liée à l’épidémie passe par l’augmentation des prélèvements. Puiser dans l’épargne covid de manière fiscale aurait comme conséquence des retraits massifs avec une préférence absolue pour la liquidité immédiate, le compte courant ou la monnaie fiduciaire. Par ailleurs, l’augmentation des prélèvements sur l’épargne a, en règle générale, l’effet inverse, en conduisant les ménages à épargner davantage afin d’effacer la perte subie sur le patrimoine.

La question de la réorientation de l’épargne se pose évidemment. Aujourd’hui, essentiellement liquide, elle pourrait être réorientée vers des placements longs. Le Plan d’épargne retraite lancé le 1^er octobre 2019 constitue un outil répondant tout à la fois à la crainte de baisse des revenus après la liquidation des droits à pension et à la nécessité de financer les entreprises en recourant moins aux crédits bancaires. L’assurance vie et le plan d’épargne en action sont les deux autres enveloppes permettant une réelle transformation de l’épargne liquide.

La diabolisation de l’épargne serait une erreur au moment où le rétablissement d’un minimum de confiance en ces temps troublés est une ardente obligation. Les pouvoirs publics doivent accompagner les épargnants afin de les inciter en douceur à surmonter la peur du lendemain. Les injonctions et les menaces ne sont pas de mises en la matière. L’épargne pourrait être mobilisée de manière positive pour contribuer au financement des recherches sur la santé, sur les nouvelles énergies, sur les nouveaux moyens de transports. Les sujets ne manquent pas sous réserve de ne pas rejeter le progrès.