La Minute Eco du Cercle du 2 mars 2026

La Guerre Iran/Etats-Unis/Israël

Le déclenchement de la guerre en Iran le 28 février après plusieurs semaines de tergiversations peut avoir de fortes incidences économiques en fonction de la tournure des évènements. Dans l’immédiat, le conflit se traduit par une hausse du cours du pétrole d’autant plus que le régime à Téhéran a décidé de frapper plusieurs Etats du Golf. Les marchés craignent un blocage du détroit d’Ormuz par lequel transite plus de 20 % du pétrole consommée.

Un conflit long pourrait peser sur les cours et donc la croissance en particulier de la zone euro qui s’approvisionne dans les pays du Golf. Il pourrait aussi aggraver le déficit public américain déjà très élevé. Les Etats membres de l’OPEP ont décidé d’accroître leur production pour réguler le prix du pétrole.

Ce conflit traduit le poids des incertitudes dans l’établissement des prévisions.

Un niveau record d’épargne en 2025

Dans ce contexte, les Français épargnent….

En 2025, selon les derniers chiffres publiés, fin février, par l’INSEE, le taux d’épargne des ménages a atteint 18,3 % du revenu disponible brut.  Hors covid, il faut remonter à 1979 pour trouver un taux plus élevé. Pour la seule épargne financière, le taux s’élevait à 9,1 % ce qui constitue hors covid un record depuis 1950.

Pourquoi un tel niveau d’épargne en France ?

Trois raisons :

• La succession des chocs : Covid-19, guerre en Ukraine, guerre à Gaza, vague inflationniste, crise politique en France, retour de Donald Trump, etc. Les ménages maintiennent depuis cinq ans une forte épargne de précaution ;
• Le vieillissement démographique. Plus une population est âgée, plus elle épargne. Les doutes sur la pérennité du système de retraite tendent à accroître l’épargne ;
• Les bons rendements de l’épargne ces dernières années. Les Français capitalisent et consomment peu les gains issus de leurs placements, à la différence des Américains.

En 2025, les Français ont épargné beaucoup et différemment. Moins d’épargne réglementée et plus d’assurance, plus de Plan d’Epargne Retraite. La collecte nette de l’assurance vie a atteint 50 milliards d’euros. Plus de 12 millions de personnes ont un contrat PER en France.

Cette évolution est rationnelle. Le rendement du Livret A a été divisé par deux en un an quand les fonds euros ont vu leur rémunération s’améliorer. Par ailleurs, la valeur  des actions augmentent depuis plus d’un an. Les indices actions ont progressé de 20 % en 2025, en moyenne.

2026 devrait être favorable à l’assurance vie et aux PER compte tenu de l’évolution des taux de long terme.

Intelligence artificielle : retour à la raison

Depuis le mois de novembre 2022 et la présentation au grand public de ChatGPT, l’intelligence artificielle fait l’objet d’un engouement économique et boursier. Le cours des actions des 7 magnifiques (Microsoft, Amazon, Alphabet, Apple, Nvidia, etc.) a connu des progressions à deux chiffres.

Néanmoins, une inflexion est en cours. Au vu des programmes d’investissement, des centaines de milliards de dollars, des doutes sur la rentabilité de ces derniers se font jour. Les valeurs technologiques américaines sont orientées à la baisse.

Les entreprises nippones et sud-coréennes en profitent tout comme celles relevant de secteurs plus traditionnelles (tourisme, agroalimentaire, travaux publics). Les zones asiatiques et européennes apparaissent d’autant plus que le dollar se déprécie, -13 % par rapport à l’euro en un an. Avec les incertitudes planant sur la politique monétaire américaine, les investisseurs limitent leur expositions aux actifs américains.

A noter qu’en deux mois, les actions européennes, Eurostoxx 50 ont gagné 6 % et celles du CAC plus de 4 %.