Le Coin des épargnants du 30 avril 2022 : des marchés ébranlés par l’onde de choc de la crise ukrainienne

Les marchés ébranlés !

La succession rapide de crises ébranle les marchés. Si les investisseurs avaient rapidement pris la mesure de l’épidémie, ils sont plus dubitatifs face à la réponse des pouvoirs publics vis-à-vis de la guerre en Ukraine. La superposition de plusieurs chocs sur fond d’abondantes liquidités constitue un défi pour les gouvernements et les banques centrales. Une hausse brutale des taux pourrait provoquer des récessions et des tensions financières de grande ampleur. Après la levée de l’hypothèque française avec la victoire d’Emmanuel Macron, les investisseurs focalisent, désormais, leurs regards, sur les menaces de plus en plus précises qui pèsent sur la croissance internationale. L’onde choc de la guerre en Ukraine ne s’arrête pas de se transmettre à de nombreux pans de l’économie mondiale. En avril, comme en mars, les grands indices « actions » ont baissé, en Europe (à l’exception de Londres), en Asie et en Amérique. Les Etats-Unis obtenant de plus mauvais résultats en la matière que l’Europe. L’inflation et la hausse des taux de la FED sur fond de ralentissement de l’activité expliquent évidemment cette évolution. Le Nasdaq a reculé de plus de 10 % en avril. Depuis le début de l’année, cet indice a perdu plus d’un cinquième de sa valeur. Le Dow Jones a diminué de son côté de près de 10 %.Si lors de la crise sanitaire, la chute des cours avait été temporaire, l’ajustement en cours donne l’impression de s’inscrire dans un temps long. Le programme de hausse des taux d’intérêt devrait peser durant toute l’année sur la valorisation des sociétés, en particulier aux Etats-Unis où elle avait atteint des sommets. 

Du fait du décalage entre les taux américains et les taux européens ainsi qu’en raison de la plus forte exposition économique de l’Europe à la guerre en Ukraine, l’euro se rapproche de la parité avec le dollar.

Le pétrole est resté stable sur l’ensemble du mois d’avril grâce à la décision des Américains de puiser dans leurs stocks stratégiques. Le ralentissement de l’économie mondiale devrait légèrement détendre le marché. Le rendez-vous clef pour l’énergie interviendra au cours de l’été avec la constitution des réserves pour l’hiver. Le marché du pétrole a réagi avec circonspection à la décision de Moscou de priver de gaz la Pologne et la Bulgarie. Vladimir Poutine a, en effet, annoncé qu’à compter du 27 avril, ces deux Etats de l’Union européenne ne seraient plus approvisionnés en réaction à leur décision de refuser le nouveau système de paiement des matières premières en roubles mise en place par la Russie. Un décret du Kremlin, du mois de mars impose aux acheteurs européens d’ouvrir des comptes en roubles auprès de Gazprom Bank. S’ils peuvent honorer leurs contrats avec Gazprom en euros ou en dollars, les paiements sont convertis en devise russe avant d’être versés au producteur Gazprom. La Commission européenne, tout en excluant les paiements directs en roubles, a estimé que ce système était compatible avec les sanctions en vigueur. Bruxelles autorise ainsi de fait les compagnies européennes comme l’entreprise française Engie ou celle d’Allemagne Uniper à se conformer à ces conditions de paiement. La Pologne a décidé de ne pas appliquer ce protocole. Elle peut le faire car elle avait prévu avant la guerre de ne plus acheter de gaz russe à compter du 31 décembre 2022, en ne renouvelant pas son contrat avec Gazprom. Elle ne fait qu’anticiper cette fin de contrat. La Pologne a engagé une réorientation de ses importations de gaz en optant pour l’achat de gaz liquéfié et la livraison de gaz en provenance de Norvège à partir de l’automne grâce à la mise en service du gazoduc reliant les deux pays. A la fin avril, la Pologne a constitué des réserves suffisantes pour tenir jusqu’à la fin de l’année. Les stockages souterrains sont déjà remplis à hauteur de 76 % (contre 32 % pour l’ensemble de l’Union européenne). Pour la Bulgarie, l’équation est plus complexe car le pays importe plus de 70 % de son gaz de Russie. Les réserves sont à un faible niveau, 17 % seulement, et le pays est mal interconnecté au réseau gazier européen. Le nouveau chef gouvernement de Bulgarie a décidé de s’opposer à la politique russe à la différence de son prédécesseur qui était plus accommodant. La Pologne et la Bulgarie ne représentant que 8 % des importations de gaz russe des Vingt-Sept.

L’Europe toujours sous la menace de l’inflation

Le taux d’inflation annuel de la zone euro a été estimé, en avril, à 7,5 %, contre 7,4 % en mars selon une estimation rapide publiée par Eurostat. Sans surprise, en avril, la principale composante de l’inflation de la zone euro a été l’énergie (+38,0 %, comparé à +44,4 % en mars), suivie de l’alimentation, l’alcool & tabac (6,4 %, comparé à 5,0 % en mars), des biens industriels hors énergie (3,8 %, comparé à 3,4 % en mars) et des services (3,3 %, comparé à 2,7 % en mars).L’inflation a atteint 19 % en Estonie, 16,6 % en Lituanie et 13,2 % en Lettonie. Les trois Pays baltes sont fortement exposés aux conséquences de la guerre en Ukraine. Elle s’élève à 9,4 % en Grèce, à 9 % au Luxembourg et à 7,8 % en Allemagne. La France figure toujours parmi les pays à relative faible inflation grâce au bouclier tarifaire gouvernemental.

Le tableau des marchés de la semaine 

	Résultats  29 avril 2022	Évolution  sur 5 jours	Résultats   31 déc. 2021
CAC 40	6 533,77	-0,72 %	7 153,03
Dow Jones	32 977,21	-2,47 %	36 338,30
Nasdaq	12 334,64	-3,93  %	15 644,97
Dax Xetra allemand	14 097,88	-0,31  %	15 884,86
Footsie	7 544,55	+0,30  %	7 384,54
Euro Stoxx 50	3 802,86	-0,97 %	4 298,41
Nikkei 225	26 847,90	-0,95 %	28 791,71
Shanghai Composite	3 047,06	-1,29 %	3 639,78
Taux de l’OAT France à 10 ans (18 heures)	+1,461 %	+0,043 pt	+0,193  %
Taux du Bund allemand à 10 ans	+0,940 %	-0,031pt	-0,181  %
Taux du Trésor US à 10 ans	+2,901 %	-0,005 pt	+1,505  %
Cours de l’euro / dollar	1,0535	-2,34  %	1,1378
Cours de l’once d’or en dollars	1 907,898	-1,31 %	1 825,350
Cours du baril de pétrole Brent en dollars	108,756	+2,87 %	78,140