Le Coin des Epargnants du 19 mars 2022

Les marchés au rythme des négociations et de la guerre

Les valeurs de marché fluctuent au gré des annonces concernant les opérations de guerre en Ukraine et en fonction de la teneur des négociations. Les investisseurs ont également réagi à la conversation téléphonique entre Joe Biden et Xi Jinping, vendredi 18 mars, la première depuis le début du conflit. Le président chinois a dit à son homologue que leurs deux pays doivent assumer leurs responsabilités internationales et œuvrer pour la paix mondiale. De son côté, Joe Biden aurait signifié que Pékin s’expose à des mesures de rétorsion en cas de soutien militaire à Moscou.

Vendredi 18 mars, Vladimir Poutine a informé le chancelier allemand Olaf Scholz que l’Ukraine cherchait à « faire traîner » les pourparlers en présentant des « demandes de plus en plus irréalistes ». Selon le Président russe, « l’Ukraine n’est pas pressée » de conclure un accord de cessez-le-feu quand les négociateurs russes sont prêts à travailler 24 heures sur 24 ». Malgré tout, les négociations se poursuivent, laissant espérer aux investisseurs qu’un accord sera trouvé. L’espoir est faible pour le secrétaire d’Etat américain, Antony Blinken qui lors d’une conférence de presse,  a fait savoir qu’il ne voyait aucun signe indiquant que Vladimir Poutine était prêt à stopper l’invasion.  D’après l’agence Bloomberg, les services secrets américains ont averti  qu’il fallait s’attendre à ce que le président russe brandisse à nouveau la menace nucléaire dans le cas où son armée ne parviendrait pas à l’emporter rapidement sur la résistance ukrainienne. Dans une note communiquée par Bloomberg, le  lieutenant-général Scott Berrier, directeur de la Défense Intelligence Agency du Pentagone, a écrit que la résistance « menace de saper les effectifs militaires russes et de réduire son arsenal, tandis que les sanctions économiques plongeront probablement la Russie dans une longue dépression et un isolement diplomatique ».

Les indices européens ont continué à regagner une partie du terrain perdu fin février. Le CAC 40 a ainsi augmenté de plus de 5 % sur la semaine tout comme Dow Jones. Le Nasdaq a repris de son côté plus de 8 %. Le baril de Brent s’est stabilisé, en fin de semaine, autour de 107 dollars après avoir connu de fortes fluctuations durant la semaine. Les taux d’intérêt ont poursuivi leur mouvement de hausse en lien avec les annonces des banques centrales.

Sans surprise, la Fed relève ses taux

La Réserve fédérale a décidé, mercredi 16 mars dernier, de remonter ses taux directeurs qui se situent entre 0,25 % et 0,5 % d’un quart de point. Ce relèvement est le premier depuis décembre 2018. Il devrait être suivi par six autres cette année, un à chaque réunion, selon les projections de la FED. Jerome Powell, son président, n’a pas exclu des hausses d’un demi-point, si besoin.

Pour 2023, trois relèvements supplémentaires sont prévus amenant les taux directeurs à 2,75 %. Ce niveau serait le plus élevé depuis mars 2008. Ces décisions de la banque centrale des Etats-Unis sont liées à la remontée de l’inflation. Depuis décembre 2021, la FED a revu à la hausse ses prévisions d’inflation. La hausse des prix devrait atteindre 4,3 % cette année, contre 2,8 % prévus en décembre 2021. En février, elle a atteint 7,9 %, sur un an, un record depuis janvier 1982. Avec la crise ukrainienne, le pic d’inflation devrait être atteint à la fin du premier semestre. Même si dans le passé, la lutte contre l’inflation s’est souvent accompagnée d’une récession, Jerome Powell est confiant en la matière en raison des bons bilans des entreprises et des ménages. Il a également souligné la bonne tenue du marché de l’emploi. Pour la FED, il était urgent d’agir en raison de la diffusion de l’inflation. Les salaires « évoluent à la hausse d’une manière qui n’est pas compatible avec notre objectif d’inflation de 2 % », a déclaré le président de la FED. S’il ne penche pas pour la récession, il prévoit une baisse de la croissance qui serait de 2,8 % en 2022, contre 4 % lors de l’estimation de décembre 2021. Le PIB augmenterait de 2,2 % en 2023, mais avec une situation durable de plein-emploi (3,5 % de chômage).

De son côté, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a estimé le jeudi 17 mars dernier que l’inflation ne reviendra pas à ses faibles niveaux d’avant la pandémie et la guerre en Ukraine. « Nous sommes de plus en plus convaincus que la dynamique de l’inflation à moyen terme ne reviendra pas au schéma que nous avons connu avant la pandémie », quand l’indicateur restait durablement sous l’objectif de 2% visé par la BCE, a-t-elle déclaré. L’institution monétaire a relevé ses prévisions d’inflation pour 2022 à 5,1 % en zone euro, sachant qu’en février la hausse des prix a atteint 5,8% sur un an en février, un niveau record depuis que l’office européen des statistiques la mesure en 1997. Selon Christine Lagarde, « la hausse des prix pourrait durer un certain temps ». La BCE prévoit actuellement un taux d’inflation redescendant à 2,1 % en 2023 puis 1,9 % en 2024. À moyen terme, au-delà de 2024, elle imagine l’agrégat se stabiliser autour la cible des 2 %.

Le tableau des marchés de la semaine 

	Résultats  18 mars 2022	Évolution  sur 5 jours	Résultats  31 déc. 2021
CAC 40	6 620,24	+5,75 %	7 153,03
Dow Jones	34 754,93	+5,50 %	36 338,30
Nasdaq	13 893,84	+8,18  %	15 644,97
Dax Xetra allemand	14.413,09	+5,76  %	15 884,86
Footsie	7 404,73	+3,48  %	7 384,54
Euro Stoxx 50	3 902,44	+5,85 %	4 298,41
Nikkei 225	26 827,43	+6,62 %	28 791,71
Shanghai Composite	3  251,07	-1,77 %	3 639,78
Taux de l’OAT France à 10 ans (18 heures)	+0,827 %	+0,118 pt	+0,193  %
Taux du Bund allemand à 10 ans (18 heures)	+0,369 %	+0,131 pt	-0,181  %
Taux du Trésor US à 10 ans (18 heures)	+2,151  %	+0,154 pt	+1,505  %
Cours de l’euro / dollar  (18 heures)	1,1056	+1,35  %	1,1378
Cours de l’once d’or en dollars (18 heures)	1 928,460	-2,90 %	1 825,350
Cours du baril de pétrole Brent en dollars	107,740	-4,23 %	78,140