Le Coin de l’Epargne du 11 mars 2022

Les marchés au temps de la crise ukrainienne

Les marchés évoluent au rythme des annonces concernant le conflit ukrainien, en fonction des opérations sur le terrain et de l’avancée des négociations. Si en l’état actuel, aucun embargo n’a été mis en œuvre en Europe, les investisseurs craignent que le conflit ne se traduise par une nouvelle progression de l’inflation amenant à un durcissement des politiques monétaires.

Les Bourses européennes ont terminé la semaine en hausse après avoir connu de fortes amplitudes  au gré de l’évolution du conflit en Ukraine et des anticipations de normalisation des politiques monétaires des banques centrales.  

Durant la semaine, Moscou a subi toute une série de nouvelles sanctions, la dernière en date étant la perte pour la Russie de  son statut de partenaire commercial privilégié, ouvrant la possibilité à l’adoption de droits de douane sur de nombreux produits russes.

Sur la semaine, l’indice parisien a gagné 3,28 %, sa première hausse hebdomadaire en un mois (-12% depuis le début de l’année). Les autres indices européens ont regagné un peu de terrain cette année à la différences des indices américains pénalisés par les mesures prises par les pouvoirs publics à l’encontre de la Russie. Les marchés européens semblent s’habituer à la guerre quand ceux des Etats-Unis découvrent sa réalité dans un contexte d’inflation en progression.

Le prix du baril de pétrole Brent a, après avoir atteint un sommet à près de 140 dollars en début de semaine, s’est replié autour de 110 dollars. La demande Joe Biden de pratiquer un embargo des hydrocarbures russes a été compensée par la réouverture des négociations entre la Russie et l’Ukraine ainsi que par l’annonce de l’ambassadeur des Emirats Arabes unis à Washington. Qui se montre favorable à une augmentation de la production. Il souhaite un relèvement des niveaux de production de l’OPEP. Les Emirats arabes unis pourraient augmenter la leur de 800 000 barils de plus par jour. L’Arabie saoudite, qui dispose elle aussi de stocks inutilisés, pourrait, de son côté,  contribuer à hauteur de deux millions de barils supplémentaires par jour.

Le ministre irakien du pétrole, Ihsan Abdul Jabbar Ismaael, a fait une déclaration de fin de non- recevoir en soulignant lors d’une conférence sur le pétrole à Houston que son pays n’avait pas constaté de demande supplémentaire de la part des consommateurs de pétrole. Dans ces conditions, Il ne voit donc pas d’urgence à augmenter davantage la production d’or noir, estimant même que des hausses supplémentaires pourraient nuire au marché.

En raison du teasing des banques centrales qui entendent lutter contre l’inflation, les taux d’intérêt sont repartis à la hausse. Le taux des obligations d’Etat américaines à 10 ans s’est rapproché des 2 %.

La BCE entend endiguer l’inflation

Lors de sa réunion de politique monétaire du 10 mars, la BCE a décidé d’ajuster le montant de ses achats dans le cadre de l’APP (le programme standard d’achats d’actifs) à 40 milliards d’euros en avril, 30 milliards en mai et 20 milliards en juin avant d’être à zéro « au troisième trimestre si les perspectives d’inflation à moyen terme ne s’affaiblissent pas », contre 40 milliards au deuxième trimestre, 30 milliards au troisième, puis 20 milliards au quatrième en 2021. La Banque centrale européenne a, par ailleurs, confirmé l’arrêt du programme d’achats d’urgence face à la pandémie (PEPP) à la fin du mois de mars. La BCE accélère ainsi le rythme de réduction de ses achats avec une possibilité d’y mettre un terme au troisième trimestre. Cette politique pourrait s’accompagner de hausses de taux à compter du second semestre. La BCE ne modifie pas son analyse sur l’inflation malgré les évènements ukrainiens et leurs conséquences sur la demande finale.

Le tableau des marchés de la semaine 

	Résultats  11 mars 2022	Évolution  sur 5 jours	Résultats  31 déc. 2021
CAC 40	6 260,25	+3,28 %	7 153,03
Dow Jones	32 944,19	-1,99  %	36 338,30
Nasdaq	12 843,81	-3,53 %	15 644,97
Dax Xetra allemand	13 628,11	+4,07  %	15 884,86
Footsie	7 155,64	+2,41  %	7 384,54
Euro Stoxx 50	3 686,78	+3,68 %	4 298,41
Nikkei 225	25 162,78	-3,17 %	28 791,71
Shanghai Composite	3 310,02	-4,40 %	3 639,78
Taux de l’OAT France à 10 ans (18 heures)	+0,719 %	+0,290 pt	+0,193  %
Taux du Bund allemand à 10 ans (18 heures)	+0,238 %	+0,313 pt	-0,181  %
Taux du Trésor US à 10 ans (18 heures)	+1,997  %	+0,273 pt	+1,505  %
Cours de l’euro / dollar  (18 heures)	1,0909	-0,05  %	1,1378
Cours de l’once d’or en dollars (18 heures)	1 986,220	+1,01 %	1 825,350
Cours du baril de pétrole Brent en dollars	112,520	-4,70 %	78,140