La croissance est de retour !

L’INSEE vient de publier les résultats du premier trimestre. Comme prévu mais mieux que prévu, la croissance est de retour avec un taux de croissance de 0,6 %, après une stabilité au quatrième trimestre 2014.

Cette croissance repose en grande partie sur la bonne tenue de la consommation des ménages qui a augmenté de +0,8 % après +0,1 %. En revanche, l’investissement reste toujours le point noir de l’économei française avec un recule de –0,2 % après –0,4 %.

Au total, la demande intérieure finale (hors stocks)  contribue à la croissance du PIB pour +0,5 point après +0,1 point fin 2014.

Malgré la dépréciation de l’euro, le commerce extérieur n’a pas porté la croissance. En effet, les exportations ralentissent avec un hausse de 0,9 % après +2,5 % quand  les importations augmentent de 2,3 % après +1,5 %. De ce fait,  le solde extérieur contribue négativement à l’évolution du PIB à hauteur de –0,5 point, après +0,2 point le trimestre précédent.

En revanche, les variations de stocks y contribuent positivement : +0,5 point, après –0,3 point fin 2014.

Au premier trimestre 2015, la production totale de biens et services a augmenté de 0,7 %, après avoir stagné fin 2014. La production manufacturière se reprend avec une hausse de +1,3 % après +0,1 %. Cette augmentation s’explique par les bons résultats des matériels de transports  (+5,6 % après –2,4 %) ainsi que de la production d’énergie. Dans les services marchands, la production ne croît que de +0,6 % après +0,3 %. En revanche, l’activité dans la construction recule de –1,0 % après –0,9 %.

Le PIB et ses composantes en volumes chaînés

variations t/t-1, en %, données CVS-CJO
*APU : administrations publiques – ENF : entreprises non financières
	2014 T2	2014 T3	2014 T4	2015 T1	2014	2015 (acquis)
PIB	-0,1	0,2	0,0	0,6	0,2	0,7
Importations	0,9	1,8	1,5	2,3	3,9	4,6
Dép. conso. ménages	0,5	0,3	0,1	0,8	0,6	1,2
Dép. conso. APU*	0,4	0,5	0,5	0,4	1,5	1,1
FBCF totale	-0,6	-0,5	-0,4	-0,2	-1,2	-0,9
dont ENF*	0,2	0,2	-0,1	0,2	2,0	0,2
dont ménages	-1,5	-1,3	-1,1	-1,4	-5,3	-3,2
dont APU*	-2,8	-2,1	-0,3	0,3	-6,9	-1,7
Exportations	0,2	0,9	2,5	0,9	2,4	3,2
Contributions :
Demande intérieure finale hors stocks	0,2	0,2	0,1	0,5	0,5	0,7
Variations de stocks	-0,1	0,3	-0,3	0,5	0,2	0,5
Commerce extérieur	-0,2	-0,3	0,2	-0,5	-0,5	-0,5

Comptes d’agents

en %, données CVS-CJO
*SNF : sociétés non financières
**RDB : revenu disponible brut
	2014 T2	2014 T3	2014 T4	2015 T1	2014	2015 (acquis)
Taux de marge des SNF* (niveau)	29,2	29,4	29,7		29,5
Pouvoir d’achat du RDB** des ménages	0,4	0,6	0,0		1,1	0,4

Production, Consommation et FBCF : principales composantes

variations t/t-1, en %, données CVS-CJO
	2014 T2	2014 T3	2014 T4	2015 T1	2014	2015 (acquis)
Production branche	0,0	0,4	0,0	0,7	0,7	0,9
Biens	-0,2	0,8	-0,3	1,5	0,1	1,6
Ind. manufacturière	-0,6	0,6	0,1	1,3	0,3	1,5
Construction	-1,2	-1,0	-0,9	-1,0	-2,2	-2,5
Services marchands	0,2	0,5	0,3	0,6	1,2	1,1
Services non marchands	0,3	0,3	0,3	0,4	1,3	0,8
Consommation des ménages	0,5	0,3	0,1	0,8	0,6	1,2
Alimentaire	0,7	-0,2	0,3	0,1	0,2	0,4
Énergie	1,9	1,0	-1,7	3,9	-5,7	3,6
Biens fabriqués	-0,1	0,3	0,5	1,4	1,9	1,9
Services	0,1	0,2	0,1	0,3	0,7	0,5
FBCF	-0,6	-0,5	-0,4	-0,2	-1,2	-0,9
Produits manufacturés	-0,1	0,2	-0,3	1,2	1,3	1,1
Construction	-1,5	-1,3	-0,9	-1,3	-3,4	-3,0
Services marchands	0,3	0,2	0,2	0,4	0,4	0,7

RDB et ratios des comptes des ménages

variations t/t-1, en %, données CVS-CJO
* uc : unité de consommation
	2014 T2	2014 T3	2014 T4	2015 T1	2014	2015 (acquis)
RDB	0,3	0,5	0,0		1,1	0,3
RDB (pouvoir d’achat)	0,4	0,6	0,0		1,1	0,4
RDB par uc* (pouvoir d’achat)	0,3	0,5	-0,1		0,7	0,3
RDB ajusté (pouvoir d’achat)	0,4	0,6	0,1		1,3	0,5
Taux d’épargne (niveau)	15,0	15,2	15,1		15,1
Taux d’épargne financière (niveau)	6,0	6,2	6,2		6,0

Ratios des comptes des SNF

niveaux en %, données CVS-CJO
	2014 T2	2014 T3	2014 T4	2015 T1	2014
Taux de marge	29,2	29,4	29,7		29,5
Taux d’investissement	23,2	23,2	22,9		23,1
Taux d’épargne	17,1	17,4	18,2		17,4
Taux d’autofinancement	73,8	75,0	79,4		75,2

Dépenses, recettes et besoin de financement des administrations publiques

niveaux , données CVS-CJO
	2014 T2	2014 T3	2014 T4	2015 T1	2014
En milliards d’euros
Dépenses totales	305,7	307,2	308,2		1226,5
Recettes totales	284,3	285,5	286,5		1141,7
Capacité (+) ou besoin (-) de financement	-21,4	-21,8	-21,7		-84,9
En % de PIB
Capacité (+) ou besoin (-) de financement	-4,0	-4,1	-4,0		-4,0

 

L’investissement est donc toujours à la peine. Celui des ménages continue de baisser (–1,4 % après –1,1 %) tandis que celle des entreprises progresse à peine (+0,2 % après –0,1 %). Par produit, l’investissement en construction recule davantage (–1,3 % après –0,9 %) tandis que les dépenses en biens manufacturés (+1,2 % après –0,3 %) et en services marchands (+0,4 % après +0,2 %) accélèrent.

Les variations de stocks contribuent favorablement à la croissance de l’activité au premier trimestre 2015 : +0,5 point après –0,3 point au quatrième trimestre 2014. Les seuls matériels de transport  contribuent pour +0,4 point de PIB, faisant ainsi plus que compenser la contribution du solde commercial de ces biens (–0,3 point).