La cagnotte covid fait de la résistance

Le taux d’épargne des ménages baisserait de 22 % du revenu disponible brut au deuxième trimestre 2021 à 17 % au dernier trimestre de l’année. Après avoir atteint 115 milliards d’euros fin 2020, le surplus d’épargne financière augmenterait à un rythme plus modéré en 2021, grâce au repli du taux d’épargne financière des ménages. Il atteindrait néanmoins 180 milliards fin 2021. La Banque de France s’attend à une baisse d’épargne financière diminuerait davantage encore en 2022 et 2023 pour revenir en-dessous de son niveau d’avant crise sanitaire (15 %), avec une révision à la baisse par rapport à notre prévision de mars, ce qui permettrait aux ménages de dépenser environ 20 % du surplus accumulé à fin 2021. Selon la Banque de France, le surplus d’épargne financière généré par la crise sanitaire s’élevait à 115 milliards d’euros à la fin 2020 et pourrait atteindre 180 milliards d’euros fin 2021. L’essentiel du surplus d’épargne financière serait lié à la sous-consommation en 2020 et 2021 (à hauteur d’environ 90 %), le sous-investissement en 2020 représentant environ 10 % de l’épargne financière supplémentaire. Selon les prévisions de la banque centrale, avec le rebond de la consommation et de l’investissement des ménages, le surplus. L’épargne covid-19 étant concentrée sur les ménages les plus aisés, leur propension à consommer est plutôt faible mais en revanche ils sont plus portés ç la réalisation de dépenses d’investissement. La Banque de France a étudié la possibilité d’une utilisation plus importante du surplus d’épargne financière des ménages, 40 au lieu de 20 %, conduisant à accroissement du PIB de 2021 à 2023 de l’ordre de 0,3 %. Par rapport à la situation qui prévalait avant la crise, les ménage conserveraient une enveloppe supplémentaire d’épargne de 120 à 140 milliards d’euros. Depuis une vingtaine d’années, à l’occasion de chaque crise, les ménages ont toujours conservé une partie de l’épargne accumulée augmentant ainsi leur patrimoine. Le maintien d’une encaisse plus importante est lié à la crainte de la survenue d’une nouvelle crise. Il s’explique également par le vieillissement de la population.

L’utilisation rapide du surplus d’épargne n’est pas sans limite au niveau de l’offre. Des ruptures de produits se font déjà jour d’autant plus que l’ensemble des pays sont en phase de redémarrage. Par ailleurs, au niveau de l’investissement, les carnets de commande des professionnels du bâtiment sont plein jusqu’en 2022.